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机械与半导体设备:21年复盘+怎么看22年该赛道?

发布时间:发布时间:2022-05-25 05:20:58   来源:环球体育注册

  2021年全年智能手机营收占比同比-4pcts至44%;HPC营收占比同比+4pcts至37%;轿车事务营收占比同比+1pct至4%;IoT和DCE均坚持8%和4%不变;

  从下流使用来看,21Q4各类下流使用占比环比均相等,智能手机、HPC、IoT、轿车、DCE和其他事务营收环比添加(别离为+7%/+3%/+3%/+10%/+2%/+22%)。

  1Q22指引:估计Q1营收将在166亿~172亿美元之间,中值环比+13.8%。Q1毛利率估计在53%~55%之间,经营利润率估计在42%~44%之间。

  2022指引:2022年的有用税率在10%到11%之间。公司判别潜在需求的结构性添加,这是由5G相关和HPC使用的职业大趋势驱动。在2021年,公司开销300亿美元来满意微弱的需求,估计2022年本钱开销在400到440亿美元之间,70%-80%的预算将用于先进制程研制,包含2nm、3nm、5nm、7nm,大约10%用于封装,10%-20%将用于特征工艺。

  展望未来,作为世界上最大的代工厂,公司估计2022年半导体商场(不包含内存)增速为9%,晶圆代工职业增速为20%,估计未来几年公司的收入CAGR(以美元核算)在15%到20%之间,首要由智能手机、HPC、IoT和轿车这四个渠道驱动。HPC的需求将是台积电的最强添加驱动力,估计将为公司奉献最大增量收入,其间CPU、GPU和AI加速器是HPC渠道的首要使用。

  全球半导体制作设备销售额从2019年的598亿美元添加19%,到达2020年712亿美元的前史新高。我国初次成为全球最大的半导体设备商场,销售额添加39%,到达187.2亿美元。

  SEMI估计2021年全球半导体制作设备商场总额将到达1030亿美元的新高,环比添加44.7%。估计2022年全球半导体制作设备商场总额将扩大到1140亿美元。

  2021年第三季度全球半导体制作设备出货金额较去年同期大幅添加38%,比上一季度也有8%的添加,到达267.9亿美元,我国半导体制作设备出货金额为72.7亿美元,同比添加29%。

  1.5 半导体设备——晶圆厂扩产带动半导体设备开销添加,未来商场空间巨大

  半导体设备是晶圆制作厂的最大出资项,约占全体出资总额的75-80%,估计跟着晶圆厂产能扩产项目的建造,会带来很多半导体设备需求。

  依据SEMI的猜测,2022年我国大陆晶圆厂设备开销近170亿美元,全球晶圆厂设备开销约980亿美元。

  台积电的出资方案对2022年半导体商场预期有了非常大的提振,咱们估计国内晶圆厂也将跟进扩产,带来很多的半导体设备和厂务端需求。而当时国产设备浸透率依然较低,国产代替趋势下国内设备厂商将迎来绝佳的开展机会。

  主张重视:盛美上海、长川科技、华峰测控、中微公司、至纯科技、科威尔等设备公司以及新莱应材等二级设备供货商。一起功率半导体作为老练制程,也将充沛获益于半导体职业的继续高景气量,主张重视:年代电气、斯达半导。

  12月份挖掘机销量出炉:12月挖掘机职业销量24,038台,同比-23.8%,其间国内(含港澳)销量15,423台,同比-43.5%,出口8,615台,同比+104.6%,海外继续高增速。累积1-12月挖机职业销量342,784台,同比添加4.6%,其间国内销量274,357,同比-6.3%,出口68,427台,同比添加97%。

  下滑周期下国产品牌市占率逐渐提高:21年比较20年,日系/韩系/欧美内销市占率别离下滑2.2pct/1.83pct/3.45pct,国产占比提高7.48pct,其间国产品牌中,三一内销市占率提高至28.35%,提高0.83pct,稳居销量榜首,徐工内销市占率提高至18.81%,提高2.1pct,混改后销量有较大的改进。

  1)工程机械销量本质上取决于下流施工需求和保有量之间的平衡,中心变量是对下一年基建出资和地产出资增速的预期,辅以环保晋级、国标切换和机器帮人等要素。本模型依据工程机械保有量,在对下一年度基建出资和地产出资预期的基础上,企图处理以下几个问题:

  保有量核算方法为:从开端年开端的累计销量,再加上开端年上一年份的部分产品(考虑折旧,一般把这个数值固定为开端年上一年份销量的50%左右)。详细核算公式为:

  假定寿数为N年,则第T年销售的产品在第T+N~T+N+2年别离更新30%、40%和30%。

  依据我国工程机械工业协会,挖掘机的寿数通常在6-10年,考虑到小挖操作手购买较多,大挖首要使用在矿山中,因而一致依照8年作为更新周期进行测算。依据国家计算局数据,2021年1-11月房子新开工面积累计增速和基建出资增速(不含电力)别离为-9.1%和0.5%。在此基础上,咱们做出以下假定:

  达观假定:咱们估计2022年房地产新开工面积增速为-4%,基建出资增速为4%,然后估计8年小挖保有量同比添加10%、8年中挖保有量同比添加5.0%,8年大挖保有量别离同比添加9.0%。

  中性假定:咱们估计2022年房地产新开工面积增速为-4.5%,基建出资增速为4.5%,然后估计8年小挖保有量同比添加9%、8年中挖保有量同比添加4.5%,8年大挖保有量别离同比添加8%。

  失望假定:咱们估计2022年房地产新开工面积增速为-5%,基建出资增速为5%,然后估计8年小挖保有量同比添加6%、8年中挖保有量同比添加4%,8年大挖保有量别离同比添加7%。

  随同海外疫情逐渐缓解,出口有望高添加。达观/中性/失望假定下,挖掘机出口销量增速均高于内销增速和职业全体增速,为30%-40%;

  更新需求有所下降,但仍是内销的重要组成部分。依据测算,咱们估计2022年更新需求约为7.87万台,达观/中性/失望景象下占内销的份额保持30-40%;

  依据对挖掘机2004年-2021年内销销量、出口销量、销量总计的汇总,咱们计算出近17年挖掘机在各个月份和各个季度的销量占比,然后得出挖掘机在2022年各月的销量假定,估计下一年5-10月同比将康复正添加:

  达观假定:比照2021年挖掘机职业销量,咱们估计2022年挖掘机销量算计为32.03万辆,并在2022年5月同比康复正添加。

  中性假定:比照2021年挖掘机职业销量,咱们估计2022年挖掘机销量算计为30.3万辆,并在2022年7月同比康复正添加。

  失望假定:比照2021年挖掘机职业销量,咱们估计2022年挖掘机销量算计为26.82万辆,并在2022年10月同比康复正添加。

  中心组合:三一重工、恒立液压、先导智能、迈为股份、帝尔激光、晶盛机电、、奕瑞科技、春风动力、苏试实验、锐科激光、捷昌驱动、华测检测

  要点组合:中联重科、杭可科技、柏楚电子、海目星、利元亨、星云股份、中密控股、杰瑞股份、弘亚数控、、克来机电、伊之密、欧科亿、华锐精细

  宏观经济下行或严重方针改变,基建和地产出资大幅下滑;测算具有必定主观性仅供参考。

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